当前半导体产业正迎来双重驱动力：一方面，AI算力需求从训练侧向推理侧延伸，国产AI芯片市场进入爆发期，先进制程产能扩张超预期，直接拉动上游设备需求；另一方面，存储芯片进入超级周期，AI驱动的存储需求横跨所有领域，DRAM价格持续上行，存储原厂资本开支提升，扩产预期催化设备订单。在国产算力崛起、存储周期上行、设备国产化加速三重共振下，半导体设备板块迎来中长期配置窗口。
半导体设备ETF国泰（159516）午后大涨2%，聚焦刻蚀、薄膜沉积、清洗、量测等核心设备环节，覆盖半导体设备与材料龙头，是把握本轮半导体上行周期的核心工具。
国产算力崛起，先进制程扩张超预期
中国AI芯片市场进入爆发期，本土份额从2022年不足15%提升至2025H1接近35%，先进制程产能扩张超预期，直接拉动上游半导体设备需求。
国产AI芯片出货量高增：申万宏源指出，借助政策支持与强劲的本地需求，核心企业凭借自主研发的产品矩阵，在海外产品出现真空期间逐步填补算力供给缺口。
先进制程供给扩张超预期：根据TrendForce数据，2026年中国本土先进制程供给扩张进度有望超预期，其中7nm/6nm工艺平台份额预计扩张至接近20%。大同证券分析，随着AI应用从训练侧向推理侧延伸，市场对算力硬件的低延迟、高吞吐能力提出更高要求，GPU等核心计算芯片正加速向专用化架构演进，推动服务器主板、PCB及光互连等环节的技术升级与价值重构。
先进封装产能需求激增：申万宏源强调，高算力芯片中先进封装成本占比已高于20%。以英伟达B200为例，CoWoS及配套测试环节价值量占比达21%，博通TPU v6该环节占比达25%。未来随着前道良率提升，KGD数量提升，需要更多封装产能。国内先进封装厂商持续扩产，直接拉动后道设备需求。
存储进入超级周期，扩产需求外溢设备端
AI驱动的存储需求横跨所有领域，2026年服务器成为存储占比第一的下游应用。新增产能有限，存储价格维持高位，存储原厂资本开支提升，直接催化上游设备订单。
存储价格持续上行：大同证券数据显示，2025年6月以来DRAM价格呈现强劲上升趋势，直接反映AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求。申万宏源分析，预计全球DRAM实际产能从2025年底约196.6万片提升至2026年底约213.6万片，增幅有限；NAND Flash产能甚至略有下降，存储价格有望维持高位。
存储原厂资本开支加码：应用材料与美光、SK海力士达成合作，依托EPIC中心加速开发下一代存储技术。三星与英伟达合作开发铁电NAND闪存。申万宏源指出，三星Line15/P4L、海力士M16/M15x以及美光OMT工厂均有产能扩张计划，存储原厂资本开支提升直接催化设备端需求。
国产存储进军第一梯队：长鑫科技在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，已成为全球第四、中国第一的DRAM厂商，DDR5最高速率达8000Mbps，LPDDR5X最高速率10667Mbps，达到国际领先水平。长江存储已实现Xtacking4.0 260L产品迭代。长鑫科技上市在即，募资295亿元投向三大存储项目，将为设备厂商带来确定性订单。
设备国产化加速，资本开支进入高峰期
中国大陆半导体设备市场占全球比重约三成，本土设备国产化率已从2024年的25%提升至2025年的35%，设备国产化进入加速期。
资本开支强度持续：根据SEMI数据，预计至2026年中国大陆半导体设备市场将继续领跑所有地区，金额占全球比重约三成。申万宏源指出，全环节进入资本开支高峰期，本土设备厂商持续受益高强度资本开支。北方华创、中微公司、拓荆科技等龙头在刻蚀、薄膜沉积等领域持续突破。
国产化率加速提升：根据半导体行业协会公布数据，中国大陆使用本土半导体制造设备的占比已从2024年的25%提升至2025年的35%。设备国产化已从“政策驱动”转向“性价比驱动”，在成熟制程领域已具备较强竞争力，在先进制程领域持续突破。
大基金三期有望成为增量：申万宏源分析，大基金一期、二期对制造环节有较大侧重，投资了中芯国际、华虹半导体、长江存储、长鑫存储等核心企业。截至2026年3月，大基金三期尚未大规模落地，2026年有望成为资本开支增量，为设备厂商带来新一轮订单周期。
投资建议：半导体设备ETF国泰（159516）聚焦上游核心环节
半导体设备是晶圆厂的“铲子”，在国产算力崛起、存储周期上行、设备国产化加速三重共振下，设备板块有望持续受益于高强度资本开支。
半导体设备ETF国泰（159516）跟踪中证半导体材料与设备指数，成分股中设备占比超60%，材料占比超20%，覆盖刻蚀、薄膜沉积、清洗、量测等核心环节，是目前市场规模最大、流动性最佳的半导体设备主题ETF。
与覆盖全产业链的芯片ETF不同，半导体设备ETF更聚焦上游“卖铲人”，在资本开支周期中弹性更大。从估值角度看，设备板块经过调整，估值分位处于历史中低水平，相比涨幅较大的芯片设计类指数，安全边际更优，且未来业绩能见度高。对于投资者而言，通过半导体设备ETF（159516）进行布局，既可把握国产算力崛起与存储周期上行的双重机遇，也可作为长期配置半导体自主可控的核心品种。
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